与目前市场上稳健型信托理财产品承诺的回报率在4%-7%左右的回报相比，房地产信托投资基金的回报略显丰厚，成为资金在股市、楼市出现风险时的避风港。

房地产信托数量激增

4月10日，央行发布的《2007年中国金融市场发展报告》指出，在未来一段时间里，要充分利用金融市场存在的创新空间，择机推出房地产投资信托基金(REITs)产品。似乎进一步为内地沉寂已久的房地产信托带来破冰希望。

同时，根据西南财经大学信托与理财研究所发布的信托产品报告，今年3月成为房地产信托发行的高峰期，一个月内发行了7个项目，为2007年3月以来最高，当月房地产信托产品合计募集资金4.7亿元。而到了4月虽然房地产信托项目减少到3个，但是其资金规模却创下近年最高，而这是在4月整个信托产品募集资金规模同比环比减少近23%的趋势下出现的新现象。

这显示房地产中小型企业正在借道信托寻找新的融资渠道，而市场对于创新类的房地产信托产品兴趣在增加。

以正在募集中的中信翔达的“可转换公司股权信托投资集合资金信托计划”为例，融资规模及产品创新都反映了近期开发商拓宽融资渠道的尝试。根据宣传资料，该信托产品期限8年，预期年化收益率10%。计划募集资金8亿元。资金用于贷款给天津中信翔达房地产。信托到期后，中信翔达可以选择偿还贷款或者转换股权。如果不能偿还贷款，中信房地产承诺向受托人购买所支付的金额以及中信翔达未偿还贷款及信托资金收益。

西南财经大学信托与理财研究所认为，这款产品的本质是长期贷款类的集合资金信托产品，其创新处在于在信托计划里嵌入了可转换股权的金融期权。使资金的使用方式可以由低风险低收益的贷款运用方式变为高风险、高收益的股权投资。

准REITs破题

而一直受到外界关注，但是却仍未诞生符合国际标准的REITs产品的房产信托基金领域，则由于今年相继募集成功招商地产的信托产品以及中信-凯德一号等渐露曙光。

其中，招商地产与上国投联合推出的上信国瑞招商地产资产支持信托，是将招商地产位于宝安与蛇口工业区的若干商业物业未来的租金收益权作为信托资金的投资对象，根据A、B、C三档共5个档期，分别设置了不同的预期收益率，号称相比银行同期限存款收益高约39%。产品期限3年，募集资金规模6.5亿元，首期发行2亿元。

但是与境外的REITs便于各层次客户购买的门槛相比，招商这一产品针对的是机构及公司，以1000万元为购买起点。年化收益率一般是在8%右，相比香港的众多REITs产品显得较低。

4月底结束募集的中信-凯德一号则在国际接轨方面更进一步。其在宣传资料上强调是银监会批准的第一只按照国际标准REITs经营管理模式设计的内地房产信托基金。而且其承诺的项目稳定的内部回报率(IRR)为10%~20%。成为近期房产信托基金中承诺回报最高的一个。